Безрисковый портфель.
May. 15th, 2011 08:45 am![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
barzel
Раньше я рассказывал про выигрышную стратегию на бирже. Теперь я опишу, как это можно реально осуществить. Рассмотрим идеальный мир, в котором существует два периода: сегодня и момент через 12 недель. У акции есть тоже только два возможных сценария. Либо её курс растет с $20 до $24, либо падает с $20 до $18. И давайте рассмотрим портфель, состоящий из покупки 5 акций и продажи 10 кол опционов. Давайте проанализируем этот портфель для каждого из двух будущих сценарий.
1) Если акция идет вверх до $24, тогда наши 5 акций будут стоить $120. К сожалению, владелец опциона купит 10 ваших акций по цене $21, даже если акция стоит уже $24. То есть вы теряете по $3 на каждом, всего потеря $30. В конце дня вы остаетесь с $90 ($120-$30).
2)Если, с другой стороны, курс акции упадет до $18, тогда ваши пять акций будут стоить $90. Однако, посколько акция продается по курсу ниже страйк-цены ($21), владелец опциона не будет покупать у вас опцион, и поэтому нет трат связанных с опционами. В конце вы опять остаетесь с $90.
| Состояния мира | |||
|---|---|---|---|
| Цена акций через 12 недель | $24 | $18 | |
| Стоимость пяти акций | $120 | $90 | |
| Плата за 10 опционов | -$30 | $0 | |
| Итого | $90 | $90 | |
В этой идеализации, портфель имеет одну стоимость для обоих сценарий. То есть портфель ведет себя так же как $90, лежащих под ваших матрацем.
Сегодня: покупка 5 акций+продажа 10 кол опционов=$90 через 12 недель.
Давайте рассмотрим значение каждого элемента этой формулы. Пять акции в портфеле по $20 дают $100. Так как вы продали 10 опционов, их стоимость вычитается. Мы обозначим неизвестную цену опциона, как $Р. И конечно $90 лежащих под матрацем, не дающих дохода в течении 12 недель.
Это можно переписать как
$100 - 10 Х $Р = $90 через 12 недель
Делим обе части на 10
$10 - 1 Х $Р = $9 через 12 недель
Влияние времени на ценность денег.
Сколько же стоят $9 через 12 недель в перерасчете на сегодняшний день? Если вы имеете сегодня $9 вы можете их вложить в T-bills (американский вариант пакама) под 4% годовых. Тогда через 12 недель (грубо фин.квартал) ваши деньги вырастут на 1% и будут стоить $9Х1.01=$9.09. И теперь обратная задача: сколько нужно иметь сегодня при той же процентной ставке, чтобы через 12 недель было $9? Ответ: 9/1.01=$8.91 То есть цена опциона:
$Р = $10 -$8.91 =$1.09
Надо понимать, что результат получен для идеализированных условий. Но принцип можно понять. В реальном мире всё не настолько дискретно, все параметры представлены непрерывными функциями. На самом деле применяется динамическое хеджирование, Стохастическое_исчисление_Ито, которое разработал Ейнштейн в 1905 году изучая диффузию газа. В конце есть Модель Блэка — Шоулза , которая показывает как динамично менять состав портфеля, чтобы сохранять риск на минимальном уровне.
Как сказал Киосаки: "Товарищи, повышайте свою финансовую грамотность!"
![[identity profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/openid.png){kind=small}
no subject
Date: 2011-05-15 01:36 pm (UTC)Которая растет на 4 доллара, а падает - только на 2. И нет других вариантов.
2. Где Вы возьмете 10 акций, чтобы отдать их владельцу опциона, если купили только 5 ?
Или Вы собираетесь просто возместить ему разницу между 21 и 24, а покупает пусть он сам на бирже ?
3. Вы рассчитали цену опциона, но кто сказал Вам, что найдется покупатель на эту цену ? Может другие игроки предвидят ПАДЕНИЕ, и нафиг не нужен никому Ваш опцион на покупку, за который надо заплатить прям щас. Для тренировки попробуйте уговорить МЕНЯ купить Ваш опцион. Послушаю Ваши аргументы.
4. В реальном мире Вы не знаете, на сколько конкретно акции могут вырасти/упасть и с какой вероятностью, поэтому не можете и рассчитать цену опциона.
no subject
Date: 2011-05-15 01:56 pm (UTC)2. Есть 5 акций и 10 кол опционов. Это разные фин. инструменты. Нет никакой связи между ними. Акция-часть управления фирмы, право на пропорциональное получение прибыли или убытков. Опцион-договор на право купить акцию в будущем по определенной цене (цена исполнения)
http://www.nsu.ru/education/etfm/Lect6/lect6.htm
Date: 2011-05-15 02:00 pm (UTC)В обязанности покупателя опциона входит своевременная уплата премии, а в обязанности подписчика опциона - предоставление в клиринговую палату (расчетную фирму) строго определенных гарантий выполнения своих обязательств (маржу) в виде залога денег или ценных бумаг, обычно около 20% от валовой рыночной стоимости базисных активов.
Re: http://www.nsu.ru/education/etfm/Lect6/lect6.htm
Date: 2011-05-15 02:17 pm (UTC)На 3 Вы НЕ ответили: на фига МНЕ (или Васе Пупкину) покупать Ваши опционы ?
Что я буду иметь с этого гуся ?
Re: http://www.nsu.ru/education/etfm/Lect6/lect6.htm
Date: 2011-05-15 02:20 pm (UTC)Re: http://www.nsu.ru/education/etfm/Lect6/lect6.htm
Date: 2011-05-15 02:27 pm (UTC)С этим - к Лене Голубкову, пожалуйста.
Re: http://www.nsu.ru/education/etfm/Lect6/lect6.htm
Date: 2011-05-15 03:30 pm (UTC)Вы считаете биржа печатает деньги или создает блага?
Date: 2011-05-15 03:47 pm (UTC)И из этого следует простой вывод: ВЫИГРЫШНОЙ СТРАТЕГИИ не существует.
Если бы она существовала - все ее применили бы и выиграли бы.
А биржа деньги не печатает.
Это то, что я хотела сказать.
Если Вы прогнозируете рост/падение конкретных акций БОЛЕЕ УСПЕШНО, чем "средневзвешенный лох", - Вы будете в выигрыше.
До поры до времени. А дальше - Вас все равно "обует" тот, кто владеет инсайдерской информацией. Против лома нет приема.
В периоды экономического роста у игроков возникает иллюзия, будто бы их выигрыш связан с их гениальными стратегиями. Потом наступает кризис и оказывается, что подавляющее большинство - Лёни Голубковы.
Кстати, Ваши нобелевские лауреаты САМИ реально много заработали на бирже ?
Мне всегда хочется спросить у всяких газетных аналитиков: сколько ты сам заработал ?
На фига ты за гроши пишешь газетные статьи ?
Примени свои советы САМ !
В частности, любимый многими Киосаки - (мягко выражаясь) не самая правдивая личность.
И зарабатывает скорее книжками, чем биржевыми играми.
Ибо кто реально умеет играть - не пишет книжек. Зачем ему распространять свои секреты ?
Re: Вы считаете биржа печатает деньги или создает блага?
Date: 2011-05-15 03:57 pm (UTC)Киосаки-риэлтор, он этого и не скрывает. нобелевские лауреаты-получили свою премию, точно не бедствуют. Они сделали прорыв в науке, в нашем подходе к восприятию мира, а не опровергли закон сохранения энергии, массы и т.д. Не все экономисты миллиардеры. Скажите, Стенли Фишер Миллионер? Вряд ли, но он принимает решения связанные с триллионными суммами.
no subject
Date: 2011-05-15 02:05 pm (UTC)http://ru.wikipedia.org/wiki/Модель_Блэка_—_Шоулза
Фишер Блэк и Шоулз получили именно за это нобелевку
Date: 2011-05-15 02:15 pm (UTC)Не знали про Блэка с Шоупзом ?
Или просто эта гениальная теория описывает "сферического коня в вакууме" и принципиально не пригодна для реальных дел на рынке ?
Re: Фишер Блэк и Шоулз получили именно за это нобелевку
Date: 2011-05-15 02:23 pm (UTC)она описывает только цену опционов, а не весь мир недви
Date: 2011-05-15 03:08 pm (UTC)Фишка в том, что от этих гениальных формул нет никакой пользы реальному игроку на бирже.
Ну вычислил он цену опциона.
Нарисовал опцион и решил его продать.
А тут - надо же какая незадача ! Не покупает Вася Пупкин его опцион.
Что делать ?
Re: она описывает только цену опционов, а не весь мир нед
Date: 2011-05-15 03:40 pm (UTC)Он не обязан выписывать сам эти опционы
Date: 2011-05-15 03:54 pm (UTC)Факт остается фактом: на опционах, как и на всем остальном, можно выиграть, а можно проиграть.
Уберите слова "выигрышная стратегия", "безрисковая стратегия" - останется нормальное объяснение "что такое опцион".
А слова в кавычках - это заманивание лоха в мышеловку.
http://ru.wikipedia.org/wiki/Модель_Блэка_—_Шоулза
Date: 2011-05-15 04:09 pm (UTC)Вывод модели основывается на концепции безрискового хеджирования. Покупая акции и одновременно продавая опционы call на эти акции, инвестор может конструировать безрисковую позицию, где прибыли по акциям будут точно компенсировать убытки по опционам, и наоборот.
инвестор может конструировать безрисковую позицию
Date: 2011-05-15 04:39 pm (UTC)Нет риска, нет и прибыли - зачем тогда тратить время ?
Храните деньги в банке из-под соленых огурцов.
Правда, за это не дают нобелевскую премию.
Если есть прибыль во время роста акций, то во время спада будет убыток.Чудес не бывает.
Для "формирования безрискового портфеля" надо иметь машину времени и знать, что будет с акциями завтра.
А если знаешь, то не нужны гениальные формулы от нобелевских лауреатов.
Re: инвестор может конструировать безрисковую позицию
Date: 2011-05-15 05:00 pm (UTC)Re: инвестор может конструировать безрисковую позицию
Date: 2011-05-16 05:51 am (UTC)Отнюдь.
Погода не имеет разума и не ведет "свою игру".
Она не знает, о чем сообщил нам диктор в новостях.
Нет "обратной связи".
Хотят изучать процессы формирования погоды - пусть ИХ и изучают.
А экономика зависит (в большой мере) - от "ожиданий" и поведения людей. И как только появляется подобная теория (далеко не первая и не последняя) - это поведение меняется и теория перестает работать.
"А раскритиковать можно все что угодно. А попробуй сделай такой прорыв."
Не вижу прорыва.
Вижу противоречие между рекламой и реальностью.
Вижу очередной лохотрон. Вижу РЕАЛЬНЫХ людей, клюнувших на эту удочку и серьезно погоревших.
Выпуск лекарств, группы влияния.
Две большие разницы.
Эффективность лекарств проверяется объективными методами.
А вот "группы влияния" - это таки возможность ОДНОГО человека обмануть МНОГИХ.
За это теперь дают Нобеля ?
no subject
Date: 2011-05-15 02:17 pm (UTC)Есть два вида опциона: Пут и Колл. Их не путать. Колл — опцион на покупку. Допустим сегодня акция стоит 100 шекелей. Я думаю, что через месяц она будет стоить 120 шекелей. Я покупаю опцион по страйк цене 110. И это выгодно. А тот который продает, обязан потом купить, когда и если я того захочу. А пут-опцион-это тоже самое, но наоборот. То есть право продавать по фиксированной цене, даже если реальная цена будет ниже.
no subject
Date: 2011-05-15 02:24 pm (UTC)А Вы мой вопрос - НЕ поняли.
Зачем МНЕ покупать Ваш опцион Колл ?
Я лучше акции куплю, если они так хорошо растут.
"Я покупаю опцион по страйк цене 110. И это выгодно. "
Выгодно или нет - зависит от цены самого опциона.
Если я думаю, что акции вырастут аж до 120, так я их и куплю.
А ведь если не вырастут, то цена опциона уже потеряна для меня безвозвратно.
no subject
Date: 2011-05-15 03:36 pm (UTC)no subject
Date: 2011-05-15 03:49 pm (UTC)Кроме слов "выигрышная стратегия" в самом начале.
Не бывает.